Akcie díky znalostem

Na začátku každé smysluplné aktivity je třeba mít jasno v tom, o co se pokouším. To znamená vědět, co dělám a co nedělám. Věnuji se investování do akcií, obvykle kmenových akcií, kterými získávám minoritní podíl na budoucích ziscích podkladového byznysu a na případném likvidačním zůstatku. Věřím tomu, že výkonnost podkladového byznysu bude dříve či později reflektována v ceně akcie. Nevěnuji se predikci budoucí makroekonomické situace (inflace, pohyb sazeb, úroveň nezaměstnanosti, ceny ropy, zlata atd.); nevěnuji se predikci toho, kam bude směřovat akciový trh; nevěnuji se tradingu (krátkodobému obchodování s akciemi); nevěnuji se technické analýze grafu ceny akcie; nevěnuji se odhadování, zda očekávané zprávy společnosti za uplynulý kvartál budou lepší, než očekává Wall Street; nevěnuji se investování na dluh (vždy investuji svůj vlastní kapitál).

Většina mé práce souvisí s odhadem hodnoty byznysu, který se skrývá za akcií, kterou mohu nakoupit a prodat na burze. Část práce odhadování hodnoty je kvantitativní a část kvalitativní. Kvantitativní analýza spočívá v porozumění materiální a finanční situaci podniku, přičemž je založená na studiu reportů a zpráv společnosti: výroční zprávy, periodické reporty, konferenční hovory, atd. Kvalitativní část analýzy je neméně důležitá: snažím se porozumět danému byznysu (proč vůbec tento byznys vydělává peníze a nezničila ho konkurence, jak to může vypadat v v budoucnosti?), odhaduji kvalitu managementu včetně jeho motivace, která je založená nejen na způsobu odměňování, zjišťuji, kdo jsou další akcionáři, jaká rizika souvisí s prostředím, kde podnik působí, atd. Propojením kvantitativní a kvalitativní stránky získám odhad hodnoty dané společnosti.

Pak obvykle přichází na řadu trpělivost. Akcie se obchodují na burze a jejich ceny během jednoho roku kolísají výrazně více, než hodnota podkladových společností. Vezměme si následující příklad. Níže je graf akcie Meta Platforms, která je známá zejména pro své sítě Facebook, Instagram či WhatsApp. Cena akcie od poloviny roku 2021 do podzimu 2022 klesla o cca 77 %, zatímco trh (S&P 500) během tohoto období klesl o méně než 15 %. Meta disponuje kvalitními byznysy, které generují vysoké zisky. Společnost má prakticky zanedbatelný dluh, tedy bankrot zde není pravděpodobný scénář. Meta navíc patří mezi 10 největších amerických veřejně obchodovaných společností. Hodnota společnosti se za rok příliš nezměnila, ale cena akcie se změnila radikálně, díky sentimentu, tokům peněz na trhu, zprávám v médiích atd. Pokud jsem např. dospěl k tomu, že férová hodnota akcie je 200 až 240 USD, nakoupit pod 120 USD se zdá jako dobrý nápad. Nákup za 120 USD v roce 2022 v porovnání s nákupem za 300 USD v roce 2021 by vedl nejen k nižšímu riziku ztráty kapitálu, ale i vyšší budoucí návratnosti (za stejnou sumu jsem mohl nakoupit více akcií). Akciový investor tak dokáže zároveň snížit riziko a zvýšit svou návratnost. To je základní myšlenka za mými investicemi.

Na světě lze investovat do zhruba 50.000 různých akcií. Analýza jedné společnosti mi může zabrat např. několik týdnů intenzivní práce. Některé analyzovat nedokážu, protože provozují byznys, kterému nerozumím (např. biotech, specializované finanční služby), jiné sleduji roky, než si dovolím mít nějaký smysluplný odhad hodnoty. Stále ovšem zbývá solidní zástup investičních kandidátů. Zde se opět dostáváme k vymezení si pole působnosti.

Můj cíl je prakticky jediný: nakoupit kvalitní byznys levně a dlouhodobě ho držet. Můj investiční horizont je delší než 5 let, mimo jiné jsem prožil případy, kdy se výsledky společnosti významně zlepšovaly, ale trvalo roky, než jsme zaznamenali odraz v růstu ceny akcie. Pokud je cena příliš vysoká vzhledem k hodnotě, můžu prodat a kapitál reinvestovat.

Je třeba mít na paměti, že populární akcie se zřídkakdy prodává za atraktivní cenu, a výhodná investice nemusí získat schválení davem. Vydávat se neprošlapanou cestou je směr, který jsem si zvolil. Obvykle nevlastním akcie, které se často skloňují v médiích. Vlastnil jsem akcie společnosti s továrnami na výrobu plyšových hraček, těžaře zinku, elektrárnu, vlastníka nákupních center či výrobce vysílaček pro policii. Tyto sektory nepřitahují pozornost, zmíněné akcie se ovšem zněkolikanásobily během pár let. Také jsem na cestě udělal mnoho investičních chyb. Jedna akcie zkrachovala, tedy skončilo to nulou. Další ztratila více než 95 %. Zapřísáhl jsem se, že už tyto chyby neudělám? Rád bych, ale tak snadné to není. Investování je komplexní a budoucnost je vždy nejistá. Budu mít štěstí, pokud se mi v budoucnosti bude dařit dělat jiné chyby, než jaké jsem dělal dosud. Vždy budou existovat jednotlivé investice, na kterých ztratím. Klíčové je celkové zhodnocení portfolia v dlouhém horizontu.

Pokud jsem dosud dosahoval uspokojivého zhodnocení a tato cesta mi dává smysl a naplňuje mě, měl by takto investovat každý, kdo má nějaké volné prostředky, které v blízké budoucnosti nebude potřebovat? Podle mě ne. Moje cesta není pro každého. Je to možná jako zahradničení. Každý potřebuje jíst, ale ne každý by se měl starat o svou vlastní zahrádku. Moje cesta vyžaduje věnování pozornosti tomu, co vlastním, vyžaduje určitou péči a také jistou emocionální odolnost, radost z učení se a trpělivost. Většina lidí by měla zvolit jednodušší cestu.

Prožívám nadšení z příležitosti investování do jednotlivých byznysů na finančním trhu. Pro mě jde o cestu osobního zdokonalování se a cestu dosahování svých finančních cílů. Není to snadná cesta, ale je to naplňující aktivita. Během více než 10 let investování jsem dosáhl vysoké úrovně finanční nezávislosti. Můžu dělat to, co mě baví, nepotřebuji zaměstnání, jen abych vydělal peníze. Mám navíc to štěstí, že své aktivity mohu sdílet s dalšími. 

Cena je to, co zaplatíte, hodnota je to, co dostanete.

– Warren Buffett

Jak mě lépe poznat

Navštivte Youtube kanál

Zjistěte více o Portálu